来源：雪球App，作者： 文和先生的骰资，（https://xueqiu.com/6069997131/321348889）
说实话，之前我认为蒙牛还是很不错的。但是自从被整编之后，越来越不行了。
根据2023-2024年的财务数据及行业分析，伊利股份在经营能力上整体优于蒙牛乳业，主要体现在收入规模、盈利能力、业务结构、费用控制及战略执行等方面。以下从多个维度进行对比分析：
一、营收规模与增长质量收入体量
2024年上半年，伊利营收599.15亿元（同比下降9.49%），蒙牛营收446.7亿元（同比下降12.61%），伊利营收规模是蒙牛的1.34倍。
2023年全年伊利营收1261.79亿元，蒙牛986.2亿元，差距进一步扩大。
收入结构：伊利液态奶收入占比从80%降至60%左右，而蒙牛仍依赖液态奶（占比超80%），伊利通过奶粉、冷饮等多元化业务提升增长质量。
净利润与盈利质量
2024年上半年，伊利净利润75.31亿元（同比增长19.44%），蒙牛净利润24.46亿元（同比下降19.03%），剔除伊利出售矿产的一次性收益（约23.6亿元），两者净利润差距仍显著。
净利率：伊利长期维持在7%-8%，蒙牛为5%-6%，主要因伊利费用控制更优。
二、业务结构与竞争力液态奶业务
伊利液态奶收入规模长期领先，2024年上半年液态奶收入占比约60%，蒙牛则超80%。
高端化：蒙牛特仑苏、每日鲜语等高端液态奶毛利率更高（2023年蒙牛液态奶毛利率39.09% vs 伊利38.58%），但高销售费用侵蚀利润。
奶粉及奶制品
伊利奶粉业务2023年收入超200亿元，市场份额跃居中国第一，蒙牛仅约50亿元（含奶酪业务），差距显著。
高毛利品类：伊利奶粉及冷饮业务毛利率超40%，推动整体盈利水平。
国际化布局
伊利通过收购新西兰Westland、东南亚市场扩张等，2024年上半年国际业务增速达7%；蒙牛海外业务受挫，增速放缓。
三、费用控制与渠道管理销售费用率
蒙牛销售费用率长期高于伊利（2024年上半年：蒙牛28.4% vs 伊利24.63%），导致净利率差距。
渠道模式：伊利采用“多级分销”模式，对下沉市场（三四线城市）渗透率超86%，促销效率更高；蒙牛依赖“大商模式”，渠道控制力较弱。
营运效率
总资产周转率：伊利0.94（2022年） vs 蒙牛0.79，反映伊利资产使用效率更优。
应收账款与存货周转：蒙牛通过延长回款周期提升周转速度，但伊利整体管理更稳健。
四、战略与风险应对奶源控制
伊利通过控股优然牧业、海外并购等，掌握优质奶源；蒙牛依赖现代牧业等联营企业，但历史并购（如雅士利）导致商誉减值拖累业绩。
行业趋势响应
伊利加速布局低温鲜奶、奶酪等高增长品类，2024年冷饮收入占比达12%；蒙牛虽发力奶酪（妙可蓝多），但奶粉短板难补。
股东回报
伊利分红率长期超70%（2023年79.94%），蒙牛2023年提升至65%，但稳定性不足。
五、未来增长潜力伊利优势：多元化业务、国际化布局及奶粉市场领先地位，预计未来3年营收增速8%-10%，净利润增速10%-15%。
蒙牛挑战：液态奶市场饱和、奶粉业务弱势及国际化成本压力，需通过高端化与品类创新突破瓶颈。
总结伊利股份在经营能力上全面领先蒙牛乳业，核心优势体现在：
收入规模与盈利质量：更高的营收基数、净利润率及分红率；
业务结构均衡：液态奶依赖度低，奶粉、冷饮等增长点明确；
战略执行力：渠道下沉、国际化布局及奶源控制更具前瞻性。
尽管蒙牛在液态奶高端化上表现突出，但过度依赖单一业务、高费用压力及历史并购拖累使其整体经营能力弱于伊利。未来，伊利有望进一步巩固行业龙头地位，而蒙牛需通过战略调整缩小差距。
$伊利股份(SH600887)$ $蒙牛乳业(02319)$ $光明乳业(SH600597)$